美国农业部上周五公布的出口销售报告显示，11月21日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增32.41万包，为连续第二周创市场年度高位，较之前一周增加2%，较前四周均值增加46%。
中国棉花协会11月预测：2024/25年度，全国棉花产量635.5万吨，较上期上调15.4万吨，同比增长8.1%，本年度国内棉花成本固化在14500-15000元/吨附近。国内产业端矛盾逐渐累积，国内需求进入淡季，纺织企业维持逢低随用随买为主。
美国农业部(USDA)公布的11月供需报告显示，美国2024/25年度棉花期末库存预估为430万包，10月预估为410万包。USDA将全球棉花年末库存预估下修57.4万包，至7575万包。
由于期货一直贴水成本，前期轧花厂套保比例仍然不高，若盘面大幅反弹，将面临较大的套保压力。但考虑到近月合约即将交割，盘面大幅低成本，可交割资源相对偏少，价格或有收复基差驱动。
综合来看，国际方面，棉花基本面变化不大，跟随整体商品集体运行为主。国内方面，本年度成本逐渐固化在15000元/吨附近；国内商业库存快速回升，叠加需求端进入淡季，供强需弱。上方有套保压力，下方又受成本支撑，盘面贴水成本和现货，即将交割下有收复贴水驱动。
来源：西南期货
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